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兩位作者概述了印度儲(chǔ)備銀行和證券交易委員會(huì)在監(jiān)管以實(shí)現(xiàn)該國(guó)2070年凈零排放目標(biāo)方面的作用，以及今年需要關(guān)注的關(guān)鍵進(jìn)展。

印度證券交易委員會(huì)。照片：吉米·維卡斯，維基百科

印度認(rèn)識(shí)到氣候變化對(duì)世界和自身領(lǐng)土的威脅，承諾到2070年實(shí)現(xiàn)凈零排放。專(zhuān)家估計(jì)，向凈零排放的轉(zhuǎn)型將使印度到2070年付出的代價(jià)達(dá)到10-19萬(wàn)億美元。為了促進(jìn)這筆資金，監(jiān)管責(zé)任將落在兩個(gè)關(guān)鍵實(shí)體身上：印度儲(chǔ)備銀行和印度證券交易委員會(huì)。

2025年，印度證券交易委員會(huì)、印度儲(chǔ)備銀行和財(cái)政部之間的合作對(duì)于深化債券市場(chǎng)并為基礎(chǔ)設(shè)施和相關(guān)項(xiàng)目創(chuàng)建強(qiáng)大的融資框架以實(shí)現(xiàn)印度的凈零目標(biāo)至關(guān)重要。下面，我們將更詳細(xì)地探討這些機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵氣候相關(guān)問(wèn)題。

印度儲(chǔ)備銀行和印度證券交易委員會(huì)–主要角色和職責(zé)

印度儲(chǔ)備銀行負(fù)責(zé)制定和實(shí)施貨幣政策以確保價(jià)格穩(wěn)定并監(jiān)督金融體系。在其管理下，預(yù)定商業(yè)銀行的未償信貸從2010年3月的31萬(wàn)億印度盧比增長(zhǎng)到2024年3月為164萬(wàn)億印度盧比，增長(zhǎng)了5.3倍，銀行系統(tǒng)的健康狀況沒(méi)有受到重大挫折。此外，2023年12月，非銀行金融公司的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口超過(guò)了36萬(wàn)億印度盧比。

盡管存在一些挑戰(zhàn)，但銀行系統(tǒng)資本充足，并為增長(zhǎng)做好了準(zhǔn)備。轉(zhuǎn)型融資和受監(jiān)管實(shí)體最終需要進(jìn)行轉(zhuǎn)型規(guī)劃是印度銀行和金融部門(mén)的關(guān)鍵問(wèn)題之一，印度儲(chǔ)備銀行前行長(zhǎng)在去年7月的一次峰會(huì)上說(shuō)。

相比之下，印度證券交易委員會(huì)主要專(zhuān)注于保護(hù)投資者利益和監(jiān)管印度證券市場(chǎng)，包括債務(wù)、股票和混合證券。債券市場(chǎng)未償付發(fā)行總額達(dá)2.6萬(wàn)億美元，是政府、公共部門(mén)實(shí)體、銀行和企業(yè)的重要債務(wù)來(lái)源。為此，印度證券交易委員會(huì)在過(guò)去幾年中發(fā)布了針對(duì)綠色、社會(huì)和可持續(xù)發(fā)展（GSS）債券和其他相關(guān)債券的各種指導(dǎo)方針。

股票市場(chǎng)使公司股票能夠上市并創(chuàng)建可交易的工具。自1988年成立以來(lái)，印度證券交易委員會(huì)推出了新的投資工具，例如另類(lèi)投資基金和基礎(chǔ)設(shè)施投資信托基金（InViTs），為公司和投資者提供了更多的融資選擇。這些工具許多公司甚至州政府已用于資助與氣候和可持續(xù)性相關(guān)的活動(dòng)。

促進(jìn)轉(zhuǎn)型和管理風(fēng)險(xiǎn)

在這種情況下，印度儲(chǔ)備銀行在促進(jìn)向凈零排放轉(zhuǎn)型方面的作用將至關(guān)重要，因?yàn)樗窃搰?guó)所有銀行和非銀行金融公司的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。在這一角色中，它需要促進(jìn)債務(wù)資本流入的綠色化，同時(shí)繼續(xù)滿(mǎn)足住房、基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)，特別是小企業(yè)的基本信貸需求。印度儲(chǔ)備銀行還將負(fù)責(zé)確保金融穩(wěn)定，包括管理銀行和非銀行金融公司可能面臨的轉(zhuǎn)型和物理氣候風(fēng)險(xiǎn)。同樣，印度證券交易委員會(huì)必須降低投資者因轉(zhuǎn)型而面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并為更大的綠色資本流動(dòng)和獲得金融工具來(lái)支持轉(zhuǎn)型創(chuàng)造生態(tài)系統(tǒng)。

為了管理與轉(zhuǎn)向碳密集度較低的做法相關(guān)的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要評(píng)估其監(jiān)督的實(shí)體的風(fēng)險(xiǎn)敞口。2024年2月，印度儲(chǔ)備銀行發(fā)布受監(jiān)管實(shí)體框架草案，包括銀行和非銀行金融公司，披露與氣候相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)。在我們等待最終框架指南以了解其全部影響的同時(shí)，該草案表明將重點(diǎn)放在有關(guān)這些機(jī)構(gòu)信貸組合的數(shù)據(jù)收集和氣候相關(guān)信息的報(bào)告上。

此外，該國(guó)將需要一個(gè)轉(zhuǎn)型計(jì)劃來(lái)設(shè)定長(zhǎng)期目標(biāo)。這些目標(biāo)將有助于為各種實(shí)體的投資組合建立未來(lái)基線，從而更好地評(píng)估與轉(zhuǎn)型相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。這個(gè)基線類(lèi)似于歐盟分類(lèi)法，將以財(cái)政部正在制定的可持續(xù)金融分類(lèi)法來(lái)制定。其他政府機(jī)構(gòu)也在為各個(gè)行業(yè)制定轉(zhuǎn)型路線圖，這可以幫助印度儲(chǔ)備銀行和印度證券交易委員會(huì)確定未來(lái)的路徑，并為各自的努力做出貢獻(xiàn)。

增加資金供應(yīng)

印度證券交易委員會(huì)可以評(píng)估它如何與其他相關(guān)法定機(jī)構(gòu)合作發(fā)揮更大的作用，以擴(kuò)大共同基金和其他基金公司、信用保險(xiǎn)公司和金融輔助機(jī)構(gòu)等細(xì)分市場(chǎng)。這些實(shí)體目前約占包括非銀行金融公司在內(nèi)的所有非銀行公司總資產(chǎn)基礎(chǔ)的22%，遠(yuǎn)低于超過(guò)70%的全球平均水平。這些實(shí)體需要推送。這種擴(kuò)張對(duì)于增加傳統(tǒng)渠道以外的資本供應(yīng)至關(guān)重要，尤其是對(duì)于轉(zhuǎn)型中不可或缺的早期公司和技術(shù)。其中一些技術(shù)，例如碳捕獲和綠色氫能，對(duì)于某些行業(yè)的深度脫碳可能至關(guān)重要，使它們能夠擴(kuò)大規(guī)模并為債務(wù)融資做好準(zhǔn)備。

鑒于印度的債券市場(chǎng)僅限于AA及以上的信用評(píng)級(jí)，印度證券交易委員會(huì)、印度儲(chǔ)備銀行和財(cái)政部需要合作，以提高債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，并支持較低等級(jí)債券的交易。這種合作可以促進(jìn)銀行和非銀行金融公司對(duì)現(xiàn)有債務(wù)的再融資，從而使評(píng)級(jí)較低的公司和可再生能源等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目能夠獲得運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的資金，同時(shí)也可以與銀行和非銀行金融公司等現(xiàn)有金融家合作以獲得綠色資金。

此外，需要努力通過(guò)另類(lèi)投資基金和基礎(chǔ)設(shè)施債務(wù)基金等結(jié)構(gòu)來(lái)增強(qiáng)債務(wù)市場(chǎng)，為不適合為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供資金的傳統(tǒng)銀行和非銀行金融公司提供替代方案。監(jiān)管機(jī)構(gòu)、財(cái)政部和其他法定機(jī)構(gòu)之間加強(qiáng)合作，建立國(guó)家綠色基礎(chǔ)設(shè)施銀行可能是填補(bǔ)這一空白的一種方式。該國(guó)將需要更多的金融工具，包括混合金融的專(zhuān)業(yè)選擇，以幫助管理轉(zhuǎn)型并可能吸引難以捉摸的外國(guó)資本。

降低物理風(fēng)險(xiǎn)

除了轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)外，氣候變化還帶來(lái)了各種物理風(fēng)險(xiǎn)。其中包括洪水和干旱等急性極端天氣事件的影響，這些事件可能會(huì)擾亂企業(yè)和社區(qū)。去年印度儲(chǔ)備銀行副行長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)了物理風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的貸款損失挑戰(zhàn)。此外，還存在影響生產(chǎn)力和長(zhǎng)期生計(jì)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，例如海平面上升和降水模式的變化。評(píng)估和準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)急性和慢性氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)非常重要。

印度儲(chǔ)備銀行最近提議創(chuàng)建氣候風(fēng)險(xiǎn)信息系統(tǒng)是積極的進(jìn)展。該系統(tǒng)將作為與當(dāng)?shù)貧夂蚯榫啊㈩A(yù)測(cè)和排放相關(guān)的數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)庫(kù)。這將有助于銀行和非銀行金融公司對(duì)物理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面評(píng)估。如果設(shè)計(jì)得當(dāng)，該系統(tǒng)可以幫助評(píng)估影響運(yùn)營(yíng)的物理風(fēng)險(xiǎn)、農(nóng)作物損害和供應(yīng)鏈中斷，最終影響債務(wù)人的信譽(yù)。

2025年的觀察名單上還將包括印度儲(chǔ)備銀行和印度證券交易委員會(huì)將實(shí)施的具體措施，以促進(jìn)債務(wù)資本流動(dòng)的綠色化，以及轉(zhuǎn)型債券是否可能有接受者。印度證券交易委員會(huì)去年為此發(fā)布了指導(dǎo)方針。此外，對(duì)于受監(jiān)管實(shí)體披露氣候相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的最終框架中將包含哪些細(xì)節(jié)，以及如何將不同行業(yè)的轉(zhuǎn)型計(jì)劃納入到2070年實(shí)現(xiàn)凈零排放的更廣泛戰(zhàn)略中，我們將拭目以待。

本文于2025年3月10日發(fā)布在格蘭瑟姆氣候變化與環(huán)境研究所網(wǎng)站，作者：維巴夫·普拉塔普·辛格 桑吉特·拉賈·塞爾瓦拉朱，由中國(guó)綠色碳匯基金會(huì)進(jìn)行翻譯。