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加強銀行和保險公司管理氣候相關風險的方法：英國的四個當務之急

尼古拉·蘭杰

格蘭瑟姆氣候變化影響研究所網站

2025年8月11日

圖片來源：Luis Iranzo Navarro-Olivares，來自皮薩貝

地球資本紐帶倡議提出了四個重要優先事項，將有助于建立英國面對現實世界氣候風險的金融韌性。

英國審慎監管局（）最近的磋商，CP10/25，標志著將氣候風險納入英國金融監管框架的重要一步。然而，如果英國要建立其金融韌性，以應對即將到來的威脅，并為長期競爭力做好準備，監管框架必須進一步發展。我們對CP10/25的回應確定了四個關鍵優先事項，以確保監管反映現實世界的風險，并支持英國公司建立彈性。

1.制定基于科學的情景分析原則

情景分析仍然是評估氣候相關金融風險的最重要工具之一。但如果沒有明確的期望，它就沒有得到充分利用，而且經常被誤用。英國審慎監管局正確地避免了過度規定性，但這可能會造成癱瘓，而不是創新。

為了對決策有用，情景分析必須超越靜態、程式化的假設，以反映現實世界的波動、突然的政策轉變和復合風險。我們在英國審慎監管局的2021/22氣候兩年期探索情景（CBES）演習期間與公司的合作揭示了主要差距：建模能力有限，忽視了關鍵的物理和宏觀金融風險，以及供應鏈崩潰或并發的現實世界沖擊政策轉變被排除在外。

因此，英國審慎監管局應定義場景設計的最低原則和標準。這些措施應包括：

納入至少一種復合沖擊情景

確保尾部風險和臨界點得到體現-而不是平滑

使用定量和基于敘述的方法來反映不確定性

根據國家氣候風險評估（如英國氣候變化風險評估(CCRA）)構建情景，以避免遺漏重大威脅。

舉個例子，我們的研究表明，企業經常錯過英國國家氣候變化風險評估中確定的主要風險——特別是那些與基礎設施，水系統和全球供應鏈相關的風險-因為情景依賴于狹窄的模型輸入。將期望與國家風險評估掛鉤將有助于縮小這一差距，并確保對整個行業進行更有根據、更相稱的風險分析。

2.解決與自然有關的風險的監管盲點

氣候和自然風險是相互關聯的。然而，CP10/25在很大程度上對自然保持沉默。如果沒有在這兩個方面采取有意義的監管行動，英國金融體系就有可能嚴重低估系統性風險。

在CP10/25期望的背景下，有兩種重要的方式來看待自然：

首先，忽視自然從根本上破壞了氣候風險評估。如果你不考慮與自然相關的因素，那么你就沒有評估你的氣候風險。氣候風險既不是線性的，也不是孤立的——它們與更廣泛的環境風險深深糾纏在一起。我們自己的研究表明，與自然相關的反饋可以將與氣候相關的金融風險放大兩倍。例如，毀林增加了洪水和高溫風險，退化的土壤放大了氣候對農業的影響，生物多樣性的喪失可能增加健康風險。我們最近的英國自然相關金融風險評估顯示，將自然排除在分析之外會導致對食品、制造業、保險和基礎設施等部門風險的系統性低估。

這不是投機。我們的模型表明，自然退化可能導致全球GDP的9-18%的沖擊，僅水資源短缺就可能使英國經濟面臨數千億美元的損失。現有的英國審慎監管局框架并未包含這些風險——盡管有證據表明這些風險都是重大的并且在不斷增長。

第二，不包括自然風險與英國審慎監管局的法定目標不符。英國審慎監管局的主要目標是確保公司的安全和健全，因此必須解決所有的風險來源。自然損失現在已被全球各國央行（包括歐洲中央銀行和法國ACPR）認可為宏觀關鍵。在國內，我們的分析表明，土壤退化，水資源壓力和英國境內及其供應鏈依賴關系的生態系統損失存在重大風險。

根據其支持競爭力和增長的次要目標，英國審慎監管局必須確保英國公司不會落后。國際同行已經將自然風險納入壓力測試和監管。英國缺乏指導，使企業——以及該國在可持續金融領域的領導地位——面臨風險。

簡而言之，自然不是可選的額外項。它是氣候風險和金融穩定的基礎。必須修訂CP10/25，以包括對公司評估和管理實質性風險的明確期望。

3.為方案分析的時間尺度提供明確的指導

財務規劃的短期取向與氣候和自然相關風險的長期動態之間存在有據可查的錯位。這種短期主義破壞了資本配置，導致彈性投資不足，并增加了無序過渡和資產擱淺的可能性。

英國審慎監管局應明確要求：

在資本規劃和風險評估中使用長期（10-20年以上）方案

列入延遲和突然的政策情景，如延遲碳定價或無序的凈零過渡

公司近期投資策略與其自身長期風險假設之間的不一致之處透明化。

如果沒有對時間范圍的具體預期，企業可能會繼續淡化在重大投資和基礎設施規劃范圍內的結構性風險。

4.建立全面的能力，進行穩健的風險評估

情景開發是復雜的，資源密集型的，并且可能無法訪問-特別是對于較小的公司。許多公司缺乏建模能力或數據訪問能力，無法運行復雜的分析。在CBES期間，一些公司訴諸于內部假設，使結果無法比較或不完整。

為了提高一致性并降低有效風險評估的障礙，英國審慎監管局和金融行為監管局應建立一個中央情景機制，該機制將提供：

針對急性、慢性、過渡和自然相關風險的模塊化設想方案組成部分

符合監管期望的數據集（例如英國危險圖、過渡路徑）

內部風險分析和監管提交模板。

這應該得到一個獨立的科學和技術咨詢小組（STAG）的支持，幫助確保最新的科學被迅速和連貫地轉化為監管和市場工具。

CP10/25奠定了重要基礎-但必須更進一步

如果不對自然采取行動，沒有更明確的情景設計原則，也沒有對長期風險的指導，英國金融體系將繼續面臨盲點和結構性風險低估。通過嵌入有科學依據的期望并使企業能夠采取行動，英國審慎監管局可以提供一個更具彈性、更具競爭力和面向未來的金融體系。