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隨著歐盟采取行動阻止漂綠，基金放棄了他們名下的氣候聲明

羅俊杰

氣候之家新聞網站

2025年6月3日

通過從名稱中刪除“ESG”和“可持續”等詞語，盡管歐盟出臺了新的反漂綠規則，但一些基金仍可繼續投資于化石燃料。

2024年3月4日，法蘭克福證券交易所交易大廳景觀（版權所有：埃賓納新聞圖片/弗洛里安·維根

EP_FWD）

新的分析顯示，在歐盟打擊漂綠的新規則于5月下旬生效之前的一年里，金融公司從其數百只基金的名稱中刪除了“ESG”（環境、社會和治理）和“可持續”等術語。

歐洲證券和市場管理局規定，名稱中包含某些可持續性或環境相關術語的基金不能投資于從煤炭、石油、天然氣或污染特別嚴重的發電中獲得超過一定份額收入的公司。

這些基金現在還必須證明其80%的投資符合其標題中提到的ESG目標。

分析稱，在新法規出臺之前，從基金名稱中最高比例中刪除環境和其他可持續發展術語的基金經理是道富銀行、瑞銀和北方信托。據估計，總共約有674只基金完成了這項工作。

進行這項研究的德國運動組織財政改革的分析師艾莉森·舒爾茨表示，基金經理早些時候背叛了投資者的信任，錯誤地給他們的基金貼上了標簽，并錯誤地將本應有助于推進綠色轉型的資金一切照舊用于支持化石能源。

“消費者購買這些基金是因為他們想進行可持續投資，”她說，并補充說，“重命名[它們]而不是撤資會破壞一個依賴金融產品成為他們所聲稱的市場的信譽”。

術語	示例	條件
轉型	轉型、改進、進步、演變、轉型、凈零	無化石燃料排除
環境	綠色、環境、氣候、ESG、社會責任投資	化石燃料排除
可持續性	可持續、可持續地、可持續性	化石燃料排除

根據財政改革、Urgewald和面對金融組織的研究以及向投資者出售研究和信息的啟明星分析的單獨分析，許多基金經理已經用“篩選”、“選擇”或“承諾”等替代詞取代了其基金名稱中的ESG術語。

例如，景順在3月份將其“可持續歐元區股票基金”更改為“歐元區轉型股票基金”。基金文件顯示，2025年4月，它投資了意大利的國家電力公司和德國的天然氣公司，這兩家公用事業公司銷售天然氣和化石燃料電力。

“篩選”和“轉型”基金

根據新的歐盟法規，名稱中帶有“篩選”或“轉型”等詞語的基金可以繼續對石油、天然氣和煤炭業務進行任意數量的投資。啟明星可持續投資研究主管Hortense Bioy告訴氣候之家，使用這樣的詞表明基金經理“仍然熱衷于提供在名稱中體現ESG特征的產品”。

被排除的公司

帶有環境或可持續性相關術語的基金不得投資于以下公司：

其收入的1%或以上來自硬煤和褐煤的勘探、開采、提取、分銷或精煉；

其收入的10%或以上來自石油燃料的勘探、開采、分銷或精煉；

其收入的50%或以上來自氣態燃料的勘探、開采、制造或分銷；

其收入的50%或以上來自溫室氣體強度超過100克二氧化碳當量/千瓦時的電力生產。

來源：歐盟，歐洲證券和市場管理局

根據Urgewald和面對金融組織在3月份發布的關于同一主題的早期研究，在從名稱中刪除環境相關術語的基金中，超過一半持有大型化石燃料公司的股票——投資價值約為140億歐元。名稱更改意味著他們可以保留這些投資。

雖然有些人已經走上了這條路，但啟明星的分析表明，其他人卻反其道而行之——放棄了化石燃料投資，保留了他們的綠色名稱。全球領先的基金管理公司，如全球最大的資產管理公司美國貝萊德，在其投資組合中采取了不同的方法。

貝萊德于3月18日向客戶發送的一封電子郵件與氣候之家共享，該電子郵件稱，它已響應歐洲證券和市場管理局命名指南，更改了價值510億美元的56只基金的名稱，以放棄可持續發展條款。它給出的一個例子是從BSF系統性ESG全球股票基金中刪除“ESG”。

另一方面，該電子郵件表示，它保留了另外60只價值920億美元的基金的ESG名稱，“增強了可持續性特征”。

貝萊德對歐洲證券和市場管理局法規的反饋意見

——基于管理資產規模（以十億美元為單位）的分類分析

來源：貝萊德公司發給客戶的正式郵件

基金放棄了道達爾、高浦能源和埃尼集團

啟明星發現，與2024年5月相比，今年3月沒有將自己重塑為不那么綠色的ESG基金對道達爾能源、高浦能源和埃尼集團等化石燃料公司的投資有所減少。

“可以公平地假設，部分下降可歸因于為遵守歐洲證券和市場管理局指南而進行的股票撤資，”他們的分析稱。

雖然道富銀行重新命名了這些基金中最高比例的基金，但其他公司（如貝萊德和東方匯理）擁有許多與可持續發展相關的基金，這些基金被歸類為廣泛的歐盟綠色財務披露類別，但其名稱中從未出現過這些現在受監管的術語。

去年7月，氣候之家透露，像貝萊德這樣聲稱環保的歐盟基金持有價值至少6500萬美元的主要煤炭公司的股票。根據新規則，只要名稱中沒有“環境”或“可持續”術語，他們就可以繼續存在。

雖然具有歐洲證券和市場管理局所稱的環境、影響或可持續性相關術語的基金不能投資于化石燃料收入超過一定閾值的公司（見上圖），但具有轉型相關術語的基金仍然可以。這些詞包括“轉型”、“改進”、“進步”、“進化”、“轉型”和“凈零”。

貝萊德還表示，它已經更改了價值420億美元的18只基金的名稱或投資方法，以“更明確地適應轉型”，以應對新規則。

投資者已通知

基金經理必須將名稱更改通知投資者，通常是在發送給專業投資經理的招股說明書中。

啟明星的比奧伊表示，她看到了很多這樣的通知，其中一些通知中，基金經理告訴投資者，他們正在降低可持續投資配置。“他們中的一些人不像以前那樣ESG，”她說。“它們已經變得幾乎就像傳統基金一樣。”

但她表示，以前不一定會指責重命名基金的公司漂綠，因為ESG和可持續等術語的含義“沒有規則”。她補充說，投資者現在需要接受教育，了解根據新規則，這些術語在法律上的含義。

這些規則只影響在歐盟國家銷售的基金，但根據比奧伊的說法，盡管它們只占總數的一小部分，但世界上絕大多數做出綠色聲明的基金都是如此。

當被要求置評時，貝萊德發言人告訴氣候之家，其基金的投資目標“在每個基金的招股說明書和貝萊德網站上都有明確披露”。

他們表示，基金“根據管理可持續投資的適用法規進行管理”，并補充說“對于有脫碳投資目標的投資者，我們提供一系列此類敞口的產品”。

截至發稿時，道富銀行、瑞銀、北方信托和景順尚未回應置評請求。